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西陇化工:设立股权投资基金,加快推进并购战略

发布时间:2014-08-22    研究机构:广发证券

核心观点:

经营业绩:H1归属上市公司股东净利润同比增长43%,毛利率提升

西陇化工发布中报,2014年H1公司营业收入10.6亿元,同比增加2%;毛利率16.15%,同比提高3.4个百分点;归属上市公司股东净利润0.41亿元,同比变化42.96%。

分季度看,2014年Q2公司营业收入5.6亿元,同比减少9.7%,环比增加12.2%;毛利率15.91%,同比提高4.40个百分点,环比下滑0.51个百分点;归属上市公司净利润0.27亿元,同比增加42%,环比增加93%。Q2单季度净利润同比增速比Q1同比增速41.6%进一步提高,我们预计单季度净利润同比增速将继续上升。

设立股权投资基金,加快推进并购战略

公司拟与嘉兴清石投资合伙企业(有限合伙)投资设立嘉兴清石西陇股权投资基金,占比95.14%。(1)公司通过产业基金可以发挥资金杠杆的作用,对上下游产业的优势资源进行收购、兼并、重组推动公司产业资源的占有以达到快速发展;(2)投资基金可以通过参股、并购、孵化、培育等方式,为公司储备并购项目池,降低公司的并购风险,最终实现对优质资源的收购兼并。

盈利预测与投资建议

我们预计公司2014-2016年EPS 分别为0.41元、0.58元和0.78元。考虑到公司战略明晰,2014年多个利好因素共振,公司业绩确定性强,维持“买入”评级。

风险提示

1、并购重组低于预期;2、募投项目推迟;3、营销改革低于预期;4、产品、原料价格大幅波动。

申请时请注明股票名称